Asset allocation e ribilanciamento: quanta azionaria, e quando ribilanciare

Cos'è l'asset allocation

È la ripartizione del patrimonio tra le grandi categorie di investimento: azioni (più rendimento atteso, più oscillazioni), obbligazioni (più stabili, rendimento minore), liquidità (nessuna oscillazione, ma l'inflazione la erode). Decide il grosso del comportamento del portafoglio: quanto cresce nel tempo e quanto scende nelle fasi difficili.

Come si decide: tre domande

1. Quando mi servono questi soldi? Una cifra che serve fra due anni non dovrebbe stare in un portafoglio azionario; una che serve fra venti sì. Le somme con scadenze diverse possono stare in «bucket» diversi (vedi la strategia dei bucket).
2. Quanto posso permettermi di perdere? È la capacità di rischio: reddito stabile, altri patrimoni, spese fisse. Un calo del 30% sul portafoglio è sopportabile se hai altre entrate; molto meno se devi prelevare per vivere.
3. Quanto riesco a sopportare? È la tolleranza al rischio, la più sottovalutata: una composizione «giusta» sulla carta non serve se in un crollo vendi tutto.

Non esiste una percentuale valida per tutti. Esistono scelte coerenti con il proprio orizzonte, le proprie entrate e il proprio carattere. Un professionista indipendente può aiutarti a metterle in fila: vedi consulente fee-only.

Perché ribilanciare

Col tempo le categorie che salgono pesano di più e il portafoglio si sposta verso più rischio di quello scelto. Un esempio con numeri inventati: parti con 10.000 € divisi 60% azioni e 40% obbligazioni (6.000 € e 4.000 €). Se in un anno le azioni salgono del 20% e le obbligazioni restano ferme, le azioni valgono 7.200 € e pesano il 64,3% del totale (11.200 €). Non lo hai deciso tu: è successo da solo.

Ribilanciare significa riportare le percentuali a quelle di partenza. Qui servirebbe vendere circa 480 € di azioni e comprare obbligazioni.

Quando e come

• A scadenza fissa (una volta all'anno) o a bande (quando una quota si discosta di 5 punti dal target). Più di una volta all'anno raramente serve.
• Con i nuovi versamenti, se versi regolarmente: indirizza le nuove somme verso la categoria sotto il target. È il modo più semplice e non realizza plusvalenze.
• Vendendo solo se necessario: in Italia le plusvalenze si pagano al 26% (12,5% sui titoli di Stato), quindi vendere per ribilanciare ha un costo fiscale. Vedi tasse sugli investimenti in Italia.
• In pensione, i prelievi stessi possono servire a ribilanciare: preleva dalla categoria che pesa di più. Ne parliamo nelle strategie di prelievo.

Puoi simulare l'effetto di diverse ipotesi di rendimento nel simulatore FIRE. Questa guida è educativa e non indica prodotti né percentuali specifiche.

Fonti

• Consob, educazione finanziaria: diversificazione e rischio
• Money.it, tassazione degli investimenti: 26% e 12,5% sulle plusvalenze