Polizze unit-linked e multiramo: cosa controllare prima di firmare

Di cosa parliamo

Le polizze vita di investimento sono contratti assicurativi il cui valore dipende, in tutto o in parte, dall'andamento di investimenti finanziari. Le forme più diffuse sono tre:

• Ramo I (gestioni separate): il capitale confluisce in una gestione dell'assicurazione, prevalentemente obbligazionaria. Spesso offre una garanzia del capitale, a volte solo a certe condizioni (a scadenza o in caso di decesso), e i rendimenti ottenuti vengono consolidati.
• Ramo III (unit-linked): il valore è legato a fondi interni o esterni, anche azionari. Nessuna garanzia: il rischio è tuo, come in un fondo comune.
• Multiramo: una combinazione delle due, con una quota in gestione separata e una in fondi.

I vantaggi reali

• Differimento delle imposte: i guadagni si tassano (26%, o 12,5% per la quota in titoli di Stato) solo al riscatto. Gli spostamenti tra i fondi interni della polizza non fanno pagare imposte.
• Pianificazione successoria: in caso di decesso, le somme vanno ai beneficiari indicati, fuori dall'asse ereditario e senza imposta di successione.
• Imposta di bollo: sulle gestioni separate di ramo I non si paga; sulle unit-linked si paga, ma solo al riscatto.
• Protezione del patrimonio: la legge prevede l'impignorabilità delle somme dovute dall'assicuratore. Attenzione però: per le polizze con una componente assicurativa minima, la giurisprudenza tende a non riconoscere questa tutela.

I punti deboli

• Costi su due livelli: paghi i costi del contratto assicurativo e, sopra, quelli dei fondi sottostanti. Sommati, portano facilmente il costo complessivo oltre il 2% l'anno. Nelle gestioni separate il costo è spesso una trattenuta sul rendimento, poco visibile ma reale.
• Caricamenti: una percentuale trattenuta su ogni versamento, prima ancora di investire.
• Penali di riscatto: uscire nei primi anni costa, spesso con penali decrescenti fino al terzo-quinto anno.
• Garanzie meno ampie di quanto sembri: una garanzia del capitale "a scadenza" o "in caso di decesso" non ti protegge se riscatti prima. E una garanzia nominale non protegge dall'inflazione.

Per un investimento di lungo periodo l'effetto dei costi è lo stesso che trovi nella guida sui costi dei fondi: un punto percentuale in più all'anno, su vent'anni, vale decine di migliaia di euro.

La checklist prima di firmare

1. Leggi il KID: nella sezione costi trovi l'incidenza annua dei costi e l'effetto sul rendimento a diversi orizzonti temporali. Chiedi anche il KID delle singole opzioni di investimento.
2. Somma tutti i livelli di costo: caricamenti, costi di gestione del contratto, costi dei fondi, eventuali commissioni di performance. Fatti dire il totale in euro all'anno.
3. Chiedi la tabella delle penali: quanto perdi se riscatti dopo 1, 2, 3, 5 anni.
4. Leggi le condizioni della garanzia: quando vale, su quale importo e se è al netto dei costi.
5. Chiediti se ti serve davvero la parte assicurativa: se l'obiettivo è la successione o la tutela di una persona cara, la polizza può avere senso. Se l'obiettivo è solo investire, confrontala con alternative più semplici e meno costose.
6. Chiedi come viene pagato chi te la propone. Sulle polizze le commissioni di distribuzione sono spesso importanti. Ne parlo nella guida sul modello fee-only.

Se ne hai già una

Non riscattarla d'impulso. Prima verifica penali residue, imposte sul guadagno maturato, eventuali garanzie che perderesti e il ruolo della polizza nella tua successione. A volte conviene mantenerla, a volte smettere di versare, a volte uscire. È una valutazione che si fa con il contratto in mano, ed è parte di un'analisi di portafoglio.